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火星人(300894):收入稳健增长 毛利率修复盈利能力优化明显

2023-08-30 15:47:33 来源:和讯德邦证券谢丽媛/贺虹萍/邓颖/宋雨桐


(相关资料图)

事件:公司发布23H1 公告,23H1 公司实现营业收入10.24 亿元,同比+0.05%;归母净利润1.36 亿元,同比-1.77%;扣非后归母净利润1.25 亿元,同比+4.52%。
对应23Q2 营业收入6.12 亿元,同比+6.86%;归母净利润0.87 亿元,同比+11.20%;扣非后归母净利润0.84 亿元,同比+22.82%。
收入稳健增长,毛利率修复盈利能力优化明显收入端来看:23H1 公司主要产品集成灶实现收入8.9 亿元,同比-1.1%,占总营收86.7%;公司线上发展持续发力,根据奥维云网,公司电商业务已连续多年线上销量、销售额集成灶行业第一,23H1 线上零售额占比达28.6%,同比提升5.7pct,线上零售量占比达到21.5%,同比提升3.5pct。公司23H1 线上零售额实现7.23 亿元,同比+8.6%,线上零售量实现6.57 万台,同比+2.1%。公司坚持全渠道发展战略,持续拓展新兴渠道,并持续加大营销投入,凭借一线明星代言及综艺入驻高效营销,伴随公司“智能制造”研发能力不断提升,公司有望继续维持行业领先地位。
利润端来看:23H1 年归母净利率13.3%,同比-0.2pct,对应23Q2 净利率14.2%,同比+0.6pct。23H1 年公司毛利率为47.2%,同比+2.3pct,对应23Q2 毛利率为47.5%,同比+2.0pct,受益原材料价格优化及公司持续进行降本提效,公司毛利率提升明显。23H1 销售费用率/ 研发费用率/ 管理费用率/ 财务费用率分别为22.8%/5.8%/5.5%/-1.0%,同比分别+0.5pct/+0.7pct/+0.8pct/-0.2pct,对应23Q2 销售费用率/研发费用率/管理费用率/财务费用率分别为22.5%/5.8%/4.3%/-1.2%,同比分别+0.9pct/+0.9pct/-0.1pct/-0.5pct,其中研发费用率提升较多,主要由于公司实施股权激励计划,确认股份支付费用所致。
营运能力:Q2 销售商品收到现金6.5 亿元,与收入吻合,公司现金流情况良好。
23H1 应收账款与应收票据余额为1.6 亿元,应收账款周转天数为28 天,周转稳健,存货为2.4 亿元,存货周转天数为85 天,维持稳定。
盈利预测及投资建议
结合中报业绩及行业后续展望,我们对盈利预测进行调整,我们预计2023-2025 年公司营收分别为24.8、28.5、32.7 亿元,同比分别增长9.1%、14.8%、14.8%,预计2023-2025 年公司归母净利润分别为3.9、4.6、5.3 亿元,同比分别增长24.7%、17.6%、14.9%。EPS 分别为0.96、1.13、1.30 元,当前股价对应2023-2025 年PE分别为21.2x、18.1x、15.7x,维持“增持”评级。
风险提示: 终端消费疲软,渗透率提升不及预期;行业竞争加剧风险;原材料价格上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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